Инвестиции в Россию

Сургутнефтегаз-п: нефтяная компания, которая торгуется как валютный актив Сургутнефтегаз — одна из самых необычных историй российского рынка. На первый взгляд это обычная нефтяная компания. Но если смотреть на структуру финансового результата, становится понятно, почему префы Сургута часто рассматривают отдельно от других нефтяников. Главное слово здесь — валютная позиция. У компании исторически сформирована огромная денежная подушка. Именно переоценка валютных активов способна радикально менять финансовый результат. И вот здесь начинается самое интересное. Префы имеют особую дивидендную механику: при определенных условиях большая прибыль трансформируется в очень крупный дивиденд. Лучший пример — 2023 и 2024 годы. За 2023 год дивиденд на преф составил 12,29 рубля, за 2024 год — 8,50 рубля. Но за 2025 год картина полностью изменилась: всего 0,85 рубля. Почему такая разница? Потому что Сургут — не классическая дивидендная акция. Здесь выплата зависит от финансового результата и переоценки валютной позиции. В 2025 году компания получила убыток по РСБУ около 251 млрд рублей против прибыли 923 млрд годом ранее. Именно поэтому опасно смотреть на исторические дивиденды и говорить: «Сургут платит по 8–12 рублей, значит, заплатит снова». Не заплатит автоматически. Главный вопрос — что произойдет с рублем и валютными активами. Если рубль ослабевает, рублевая стоимость валютной позиции растет. Эта переоценка увеличивает финансовый результат. Если рубль укрепляется — происходит обратное. Поэтому Сургутнефтегаз-п фактически превращается в ставку на сочетание: валютная позиция + курс рубля + дивидендная формула. При этом у компании есть и настоящий нефтяной бизнес. То есть это не «банк с нефтью», как иногда шутливо называют Сургут. Нефтяной бизнес генерирует денежный поток, а денежная позиция добавляет результат, который может быть гораздо более волатильным. В 2026 году эта особенность снова становится интересной. Многие эксперты утверждают, что у Сургутнефтегаза около 6 трлн рублей и примерно 80% средств в юанях. Публично подтвердить такую точную структуру сейчас нельзя. Компания раскрывает информацию ограниченно, поэтому подобные оценки — именно аналитические, а не официально раскрытая структура подушки. И это принципиально важно. Невозможно честно построить точный расчет будущего дивиденда, не зная всех параметров валютной позиции. Еще один момент — текущая дивидендная история. В 2026 году компания выплатила по итогам 2025 года 0,85 рубля на преф. Общая сумма выплат — около 6,55 млрд рублей. То есть сейчас нельзя рассматривать Сургут-п как бумагу с фиксированной доходностью. Это скорее опцион на определенный сценарий для рубля и финансового результата. Если рубль существенно ослабнет и переоценка сработает в пользу компании, дивидендная история способна резко измениться. Если рубль будет стабильным или укрепится, эффект окажется гораздо слабее. Поэтому важно понимать не только потенциальную прибыль, но и сценарий, при котором идея перестает работать. Главные индикаторы для наблюдения: курс рубля → валютная позиция → финансовый результат → дивиденд на преф → цена акции. Именно в такой последовательности я бы анализировал эту бумагу. Сургутнефтегаз-п — это не «нефтянка с высокой дивдоходностью». Это гораздо более специфическая история, где размер будущего дивиденда может очень сильно зависеть от курса рубля. ⚠️ Материал подготовлен в ознакомительных целях, не инвестиционная рекомендация. #ИнвестРоссия #Сургутнефтегаз #Дивиденды #ВалютныйАктив 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa

🏛Топ 15 облигации, которые нужно купить сейчас! Пока кто-то пытается поймать очередные 0,5–2% на движении акций, можно посмотреть в сторону облигаций и заранее собрать себе поток купонных выплат. Мы подготовили ТОП-15 облигаций, которые потенциально могут дать 30–40% совокупной доходности за 12 месяцев. Получил купон → реинвестировал → следующий купон уже приходит с большей суммы. 📋 Полный список из 15 облигаций уже опубликовали в нашем MAX-канале: https://max.ru/join/dgls78KgzPZolFefRM6evBOoobA3LT6A582gnXLjUjA

ЗОЛОТО ИЛИ АКЦИИ: ЧТО ВЫГОДНЕЕ ДЕРЖАТЬ СЕЙЧАС? Есть популярный тезис: «Купил золото 10 лет назад — заработал 400%. Акции столько не дали». Звучит впечатляюще. Но давайте разберёмся, что на самом деле произошло. И что это значит для инвестора сегодня. Золото: результат, который трудно игнорировать Учётная цена золота ЦБ на 18 сентября — 11 759,87 руб. за грамм . Десять лет назад — примерно 2 700–2 800 руб. Рост — примерно в 4,2–4,3 раза. Или +325% в рублях. Но здесь есть нюанс. Рост золота в рублях — это одновременно и рост самого металла в долларах, и ослабление рубля. Российский инвестор получил эффект от двух факторов сразу. А что с акциями? Индекс Мосбиржи 17 сентября закрылся на 2 248,87 пункта . Десять лет назад — примерно 1 700–1 800 пунктов. Рост ценового индекса — всего +25–30%. Кажется, что акции проиграли вчистую. Но сравнивать золото с IMOEX напрямую — некорректно. Акции платят дивиденды. Золото — нет. Индекс полной доходности (MCFTRR) за 10 лет вырос с 2 673 до 5 373 пунктов . Это +101%. Среднегодовая доходность — 7,23%. Инфляция за тот же период — 6,35% в среднем . Реальная доходность — +0,88% в год. Мой взгляд Золото в рублях действительно обогнало акции за последнее десятилетие. Но это история, а не гарантия будущего. Золото не создаёт денежный поток. Компания платит дивиденды. Облигация платит купон. Золото «работает» только тогда, когда растёт цена. И вот что важно: следующие 10 лет могут быть другими. Золото уже прошло огромный путь. Акции российских компаний торгуются с низкими мультипликаторами. Вопрос не в том, что выросло сильнее. Вопрос в том, что вы покупаете сегодня и по какой цене. 💬 А вы держите золото в портфеле? Какую долю считаете разумной? 👉 Оставляй реакцию 👍, если в теме ⚠️ Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa #Золото #Акции #Мосбиржа #ИнвестРоссия

🏦 БСПБ: ДИВИДЕНДЫ ЗАБИРАЕМ, НО ЗА ПРИБЫЛЬЮ СЛЕДИМ Банк «Санкт-Петербург» отчитался за 8 месяцев. Картина двойная: капитал крепкий, дивиденды платят, но прибыль падает, а резервы растут. Мы уже писали про БСПБ. Тогда речь шла о том, что банк переживает нормализацию после периода сверхвысокой прибыльности. Свежие данные это подтверждают. 📊 Что говорят цифры За январь-август банк заработал 21,1 млрд рублей чистой прибыли. Это на 33% меньше, чем год назад . Главный фактор давления — резервы. За 8 месяцев они составили 12,8 млрд рублей, а стоимость риска вышла на 2,0% . Август оказался лучше июля: прибыль 3,2 млрд рублей против 1,4 млрд месяцем ранее. Рентабельность в августе подскочила до 17% . Но один хороший месяц — не разворот тренда. ⚠️ Главный вопрос — качество портфеля БСПБ долго был бенефициаром высокой ставки. Большая доля корпоративного кредитования с плавающими ставками давала сильный результат. Сейчас работает обратная сторона: маржа сжимается, доходность капитала падает. Менеджмент уже понизил прогноз по прибыли на 2026 год: с 35+ млрд до около 30 млрд рублей. Причина — повышение ожидаемой стоимости риска с 1,5% до 2,0% . Прибыль за первое полугодие по МСФО — 16,5 млрд рублей (-33%), ROE — 14,9% . Во втором квартале ROE вообще упал до 10,1% . 💰 Дивиденды — главный аргумент Набсовет рекомендовал 19,17 рубля на обыкновенную акцию за первое полугодие . Это 50% прибыли. При текущей цене доходность около 7,8% . Капитал у банка огромный: Н1.0 на май — 22,3%, Н1.2 на июль — 17,3% при цели 12% . Запас прочности колоссальный. Это позволяет и резервы формировать проактивно, и дивиденды платить. Моё мнение Я не считаю, что у БСПБ фундаментальная проблема. Банк проходит обычную фазу нормализации. Вопрос в другом: когда остановится рост резервов? Смотрю на три вещи: · Стоимость риска — вернется ли к 1,5% или останется на 2%+ · Процентная маржа — стабилизируется ли после снижения ставки · ROE — удержится ли выше 15% Если резервы начнут снижаться, а прибыль стабилизируется, текущая оценка может оказаться интересной. P/E около 3,4-3,8, P/B — 0,5 . Дёшево. Но если рост резервов продолжится — низкие мультипликаторы оправданы. Мой подход: держать, получать дивиденды, ждать подтверждения по резервам. Это не история быстрого роста. Это ставка на value плюс дивиденды. В сравнении со Сбером: там больше стабильности. БСПБ — больше потенциальной доходности, но и больше зависимости от цикла. Следующие точки контроля: отчет за 9 месяцев и комментарии по прибыли 2027 года. А вы держите БСПБ? Или предпочитаете Сбер? Весь контент носит исключительно информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. 🇷🇺 ОСТАВАЙТЕСЬ С НАМИ 🇷🇺 https://max.ru/channel_Invest_Russa #БСПБ #Банки #Дивиденды #ИнвестРоссия